國電647項(xiàng)目出讓定向五大電力集團(tuán)
除了五大電力集團(tuán)，其它企業(yè)將不被允許參與647項(xiàng)目競標(biāo)。647項(xiàng)目是中國電監(jiān)會(huì)牽頭剛剛啟動(dòng)的647萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)出售變現(xiàn)項(xiàng)目的簡稱。 這五大電力集團(tuán)是華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國電集團(tuán)、華電集團(tuán)和中國電力投資集團(tuán)（下稱五大發(fā)電集團(tuán)）。它們將以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式除了五大電力集團(tuán)，其它企業(yè)將不被允許參與“647項(xiàng)目”競標(biāo)。647項(xiàng)目是中國電監(jiān)會(huì)牽頭剛剛啟動(dòng)的647萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)出售變現(xiàn)項(xiàng)目的簡稱。

　　這五大電力集團(tuán)是華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、國電集團(tuán)、華電集團(tuán)和中國電力投資集團(tuán)（下稱五大發(fā)電集團(tuán)）。它們將以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式獲得上述電力資產(chǎn)，成交價(jià)可能稍高于凈資產(chǎn)。

　　在5月30日完成的另一批920萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)變現(xiàn)（簡稱920項(xiàng)目）中，成交價(jià)187億元，高出賬面凈資產(chǎn)56%。這部分資產(chǎn)引入了多個(gè)投資者進(jìn)行競爭，地方和外資電力企業(yè)獲得了50%以上的發(fā)電資產(chǎn)。

　　據(jù)稱，較之920項(xiàng)目，647項(xiàng)目質(zhì)地更優(yōu)。

　　定向協(xié)議出讓

　　5月30日，國家電力體制改革工作小組（下稱電改工作小組）辦公室副主任、電監(jiān)會(huì)政策法規(guī)部主任王強(qiáng)表示，電改工作小組日前做出決定，647萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)將主要面向五大發(fā)電集團(tuán)，以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式出售。這部分資產(chǎn)是2002年電力行業(yè) “廠網(wǎng)分開”時(shí)暫留國家電網(wǎng)公司。這個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)8月底前完成，變現(xiàn)資金將用于補(bǔ)充電網(wǎng)建設(shè)資本金及支付部分改革成本。

　　王強(qiáng)是在電改工作小組、電監(jiān)會(huì)主辦的“920萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽字儀式”上作上述表示的。簽字儀式上，國電集團(tuán)、華潤電力、山西國際電力等中標(biāo)企業(yè)與國家電網(wǎng)公司簽訂協(xié)議，受讓后者代持的920萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)。歷時(shí)將近4年的920萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)變現(xiàn)工作基本完成。

　　920萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)也是2002年電力體制改革時(shí)留在國家電網(wǎng)公司的資產(chǎn)。截至2006年6月30日，實(shí)際對應(yīng)的裝機(jī)容量為1081萬千瓦，賬面凈資產(chǎn)約119億元，變現(xiàn)后的資金用于支付電網(wǎng)企業(yè)主輔分離所需的成本。

　　國家電監(jiān)會(huì)牽頭推進(jìn)的920項(xiàng)目取得了總售價(jià)187億元的佳績，而且開創(chuàng)了大規(guī)模處置國有資產(chǎn)的全新方式——“多輪篩選、競價(jià)談判”。這種方式以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的市場價(jià)值為核心目標(biāo)，兼顧處理歷史遺留問題，通過引入多個(gè)投資者參與競價(jià)來出售股權(quán)。

　　在920項(xiàng)目落槌之際啟動(dòng)的647項(xiàng)目，電改工作小組決定采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的非市場化方式出售，并且主要面向五大發(fā)電集團(tuán)。

　　這一方案引發(fā)了外資、民營和地方電力企業(yè)的爭議。

　　“如果國家給機(jī)會(huì)，我們一定會(huì)競標(biāo)647項(xiàng)目。”已在920項(xiàng)目中獲得104萬千瓦發(fā)電資產(chǎn)的山西國際電力集團(tuán)一位高層告訴本報(bào)，如果647項(xiàng)目采用市場化的操作方式，定能吸引更多的投資者競標(biāo)，并獲得比920項(xiàng)目更高的溢價(jià)。

　　920項(xiàng)目中出售的股權(quán)散落于全國38家電廠，且主要為參股股權(quán)。647項(xiàng)目出售的全部是控股股權(quán)，所涉及的8家電廠大多位于電源節(jié)點(diǎn)處，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力優(yōu)于920項(xiàng)目。

　　中信證券電力行業(yè)分析師楊治山曾預(yù)計(jì)，647項(xiàng)目的爭奪將相當(dāng)慘烈，有可能拍出遠(yuǎn)高于賬面或評估凈資產(chǎn)值2倍的價(jià)格。

　　920項(xiàng)目拍賣中，共吸引了64家入圍投資者，在部分優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目上競爭十分激烈。例如，在爭奪山西陽城國際發(fā)電公司10%股權(quán) （21萬千瓦裝機(jī)）過程中，山西國際電力集團(tuán)和大唐集團(tuán)競相報(bào)出高價(jià)，最終前者以每千瓦8000多元的高價(jià)獲勝。而920項(xiàng)目整體價(jià)格約為每千瓦2000多元。

　　一家外資電力公司的專業(yè)人士表示，920項(xiàng)目的實(shí)際出售價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于預(yù)期。其中，31家非上市企業(yè)股權(quán)售價(jià)較凈資產(chǎn)值溢價(jià)65%，7家上市公司股權(quán)售價(jià)溢價(jià)43%。

　　“647項(xiàng)目采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式后，五大發(fā)電集團(tuán)很可能只以稍高于凈資產(chǎn)值的價(jià)格就能拿到股權(quán)。”上述外資電力公司人士稱。

　　王強(qiáng)也向本報(bào)表示，647項(xiàng)目的溢價(jià)幅度肯定低于920項(xiàng)目。

　　電改平衡術(shù)

　　對于647項(xiàng)目的出售方式，國家電改工作小組辦公室副主任王強(qiáng)解釋說，工作小組主要是出于兩方面的考慮：一是保持待售電廠的職工穩(wěn)定和正常經(jīng)營，避免由于企業(yè)控股權(quán)轉(zhuǎn)移引發(fā)負(fù)面影響；二是適當(dāng)彌補(bǔ)五大發(fā)電集團(tuán)2002年組建時(shí)實(shí)際接收的資產(chǎn)和賬面資產(chǎn)不一致，以及五大集團(tuán)之間資產(chǎn)規(guī)模不平衡的問題。

　　647項(xiàng)目共涉及8家電廠，其中6家為國家電網(wǎng)下屬省級電力公司的控股子公司，2家為全資子公司。

　　職工的歸屬感也是一個(gè)問題。“電力系統(tǒng)的職工有一種心結(jié)，就是好像如果出了五大發(fā)電集團(tuán)，他就不是電力系統(tǒng)的人了。五大發(fā)電集團(tuán)畢竟是中央企業(yè)，從國家電網(wǎng)走到五大發(fā)電集團(tuán)，他認(rèn)為身份沒變。但如果走到別的發(fā)電公司，他就認(rèn)為變了，接受不了。”王強(qiáng)說，外界可能認(rèn)為這種心態(tài)不對，但必須要理解和接受。

　　另一方面，2002年廠網(wǎng)分開時(shí)堅(jiān)持的一個(gè)原則是，五大發(fā)電集團(tuán)在資產(chǎn)規(guī)模和質(zhì)量上大體相當(dāng)，但五大發(fā)電集團(tuán)實(shí)際接收資產(chǎn)時(shí)，由于各種原因，有的拿到的多，有的拿到的少，并沒有實(shí)現(xiàn)相對均衡，此次可通過647項(xiàng)目進(jìn)行一定程度的彌補(bǔ)。

　　一位地方電力公司人士說，電改工作小組和電監(jiān)會(huì)給出的理由似乎不太充分。一方面，職工是否愿意轉(zhuǎn)換身份，應(yīng)當(dāng)通過員工投票而不是決策層的判斷來決定；另一方面，五大發(fā)電集團(tuán)當(dāng)初的分配不均可通過后天發(fā)展來彌補(bǔ)，對于五大發(fā)電集團(tuán)共計(jì)2億多千瓦的總裝機(jī)容量而言，647萬千瓦的分配并不足以改變整個(gè)格局。

　　“或許真實(shí)原因是決策部門有意強(qiáng)化五大發(fā)電集團(tuán)的優(yōu)勢地位，不希望電力資產(chǎn)過于分散。”中國能源網(wǎng)執(zhí)行副總裁韓曉平說。

　　一位外資電力企業(yè)人士說，五大發(fā)電集團(tuán)在參與920項(xiàng)目時(shí)表現(xiàn)并不積極，得到的項(xiàng)目也不多，明顯低于地方電力企業(yè)爭得的37%的份額。其中一個(gè)原因是，它們似乎事先已經(jīng)得到消息，相信能以較低價(jià)格拿到647項(xiàng)目。

　　五大電力集團(tuán)對于647項(xiàng)目已經(jīng)覬覦多時(shí)。中國電力投資集團(tuán)一位人士告訴本報(bào)，該公司一直都在全力爭取647項(xiàng)目中對于集團(tuán)具有戰(zhàn)略意義的資產(chǎn)，比如位于內(nèi)蒙古、東北的電廠。中電投近年在上述地區(qū)投入了大量資金建設(shè)電廠和煤礦。

　　不過對于五大發(fā)電集團(tuán)如何具體分配647項(xiàng)目，目前還沒有明確的方案。王強(qiáng)告訴本報(bào)，在資產(chǎn)劃分上將重點(diǎn)考慮兩個(gè)因素，一是待售電廠和五大發(fā)電集團(tuán)的資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度，優(yōu)先考慮在待售電廠當(dāng)?shù)匾呀?jīng)設(shè)有電廠的集團(tuán)；二是五大發(fā)電集團(tuán)自己的意愿。

　　國家電改工作小組決定采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的非市場化方式出售，并且主要面向五大發(fā)電集團(tuán)。這一方案引發(fā)了外資、民營和地方電力企業(yè)的爭議。